新湖期貨鋅早評（2023年03月29日）

隔夜鋅價偏強震蕩，滬鋅主力2305合約收於22750元/噸，漲幅0.78%。昨日國內現貨市場，南北表現分化，成交南好於北，整體升水下調，上海普通品牌平均報04+0-10附近。供應方面，高利潤驅動下國內大型煉廠超產運行，3月精煉鋅產量預期環比激增，但短期受限電和裝置問題影響，達產率或不及預期；而遠期海外歐洲復產預期上升。雖TC因此有小幅回落，但當前鋅礦供應仍偏寬鬆。需求方面，上周河北、天津等鍍鋅核心地區受到環保限產影響，開工率有所回落，而壓鑄鋅合金開工受五金等出口訂單拖累，表現相對一般。鋼材價格偏弱下，本周下遊開工率提升空間或有限。庫存方面，本周一SMM國內社庫延續下降，但降幅明顯放緩。整體來看，中期鋅市場供應過剩壓力仍較大，維持逢高空思路。