廣發期貨鋅早評(2023年3月30日)

下遊需求弱復蘇，主力關注23000壓力     

【現貨】：3月29日，SMM0#鋅22760元/噸，環比+80元/噸，對主力平水，環比持平。

【供應】：2023年2月SMM中國精煉鋅產量爲50.14萬噸，環比減少0.98萬噸，同比增加4.3萬噸或9.39%。預計3月國內精煉鋅產量環比增加5.9萬噸至56.04萬噸，同比增加13%。

【需求】：下遊節後陸續復工，需關注需求的持續性。3月24日當周，鍍鋅開工率68.43%，環比-11.3個百分點；壓鑄鋅合金開工率56.84%，環比-2.5個百分點；氧化鋅開工率63.8%，環比-2.4個百分點。

【庫存】：3月27日，國內鋅錠社會庫存15.24萬噸，周環比-1.3萬噸；3月29日，LME鋅庫存約3.9萬噸，環比持平。

【邏輯】：美聯儲如預期加息25個基點，鮑威爾表態偏鴿派，但耶倫的表態否認了美國政府考慮將保險擴大到所有存款這一消息，海外風險猶存。產業上，海外冶煉廠復工。國內原料供應寬裕，加工費高位，4月鋅精礦加工費4900元/噸，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，據了解雲南部分煉廠或小幅恢復。需求端，小五金出口收縮、國內汽配類訂單疲軟，終端消費平淡。短期鋅價關注23000壓力。

【操作建議】：主力關注23000壓力

【觀點】：中性