2023年4月中財期貨鋅月報：鋅錠社會庫存已開始去庫·注意外部風險

觀點邏輯

隨着近幾個月進口礦供應增加，國內礦偏緊狀況有所緩解，但3 月初歐洲煉廠開始復產，預計 4 月國內鋅礦供應狀態或有所改變。

目前煉廠庫存相對充裕，平均原料儲備 1 個月左右，除雲南部分冶煉廠受限電影響減產外，其他冶煉廠在利潤驅使下生產開工較爲積極。

需求方面，政府出臺多項房產等政策提振經濟，地產銷售同比增速已轉正，市場對國內未來經濟預期向好。目前國內結束累庫，轉入去庫狀態，但注意外部經濟衰退風險對需求的影響。

主要矛盾點

利多：低庫存·國內社會庫存開始去庫

利空：外部經濟衰退風險

操作建議

預計滬鋅震蕩，注意外部經濟衰退風險，滬鋅指數大概率在 22000—23500 運行。

風險提示

1、 歐洲復產。