中財期貨鋅早評（2023年04月12日）

4月11日SMM 0#鋅錠均價22030元（-260），1#鉛均價15150（-25）；LME鋅庫存44700(-0.45%)噸,鉛庫存26375(+0%)噸；投資建議：據mysteel, 昨日早市開盤下行，貿易商惜售挺價致升水上漲。基本面方面，俄羅斯輸歐天然氣近期有所回升，歐洲能源價格回落明顯，歐洲有煉廠復產。國內冶煉廠鋅礦有所緩解，鋅供給端有所回升，LME庫存維持低位，國內鋅錠社會庫存季節性累庫不及去年。中期來看，政府加大經濟刺激力度，基建向好，加大支持房地產政策，多政策支持剛需購房，上周鋅錠社會庫存繼續下降，目前宏觀避險情緒降溫，市場擔憂美國經濟衰退風險，操作上建議謹慎買入。鎳：二季度上旬新能源汽車需求預計繼續回暖，但行業目前的生態並不健康，壓縮利潤之後，面對目前越來越高的汽車保有量，惡性降價最終會傷害到行業整體健康，因此不僅對二季度，乃至之後兩個季度，新能源端的需求是看空的。另一方面，電解鎳的產能依舊穩定釋放，目前庫存低位、價格在18萬元之上，足夠刺激企業加快生產。總體來看，供給過剩將在二季度繼續壓制鎳價高度，但庫存過低將會導致鎳價不斷嘗試衝高。不鏽鋼方面，去庫不完成鋼價就很難出現有效的反彈。房地產作爲需求大頭，復蘇狀況不是太好。目前不鏽鋼依舊保有一定利潤，導致減產力度有限，二季度預計在這樣的壓力下去庫前景黯淡。