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繁上周滬鋅期價震蕩回落。上周滬鋅期價震蕩回落。宏觀面看，美國 Markit 制造業及服務業 PMI 均超預期，顯示美國經濟仍有韌性，支撐美聯儲進一步加息，降息預期修整，金屬略承壓。國內經濟延續修復態勢，一季度 GDP 增長超市場預期。
基本面看，歐洲進入淡季補庫階段，能源價格短期偏軟，煉廠仍有恢復預期，LME0-3 現貨轉爲貼水，海外表現偏弱。國內雲南限電影響部分生產，但量級較小，陝西、湖南花垣、內蒙古地區部分煉廠臨時設備檢修，精煉鋅月度產量或不及月初預期的 53.3 萬噸，降幅在0.9-1 萬噸，但產量同比仍處高位。需求端看，基建維持較高增速，但地產端修復依舊較慢，終端訂單增量尚有限的情況下，初端企業開工率表現偏弱。不過，隨着鋅價跌至震蕩區間下沿，部分企業五一逢低補庫，帶動社會庫存緩慢下滑。
整體看，美國經濟數據超預期，支持美聯儲進一步加息，金屬壓力略增。產業端看，部分煉廠臨時檢修，月度供應預期下修，同時，下遊五一逢低補庫增多，帶動去庫對鋅價構成一定支撐，但海外復產預期及國內產量同比高位奠定鋅價中期偏弱的主基調，預計鋅價延續低位偏弱震蕩運行。
策略建議：觀望
風險因素：情緒轉向，消費不及預期
