東海期貨鋅早評(2023年4月24日)

宏觀壓力仍佔主導，預計短期鋅價維持弱勢

1.核心邏輯：滬鋅主力隔夜低開震蕩回落，收跌0.8%。2023年3月SMM中國精煉鋅產量爲55.68萬噸，環比增加5.53萬噸或環比增加11.03%，同比增加12.26%。1至3月累計產量達到156.9萬噸，同比增加6.62%。礦供應方面，礦端延續偏緊格局，ZN50周度加工費持續回落至5050元/噸。近日產能在15萬噸的Nyrstar旗下法國Auby煉廠復產，海外對鋅精礦的需求提升，進口礦TC順應供需變化回落至200美元/噸。截至4月21日，SMM七地鋅錠庫存總量爲13.67萬噸，較上周一（4月17日）減少0.6萬噸，國內庫存錄減。消費端，目前鍍鋅開工率表現一般，國內企業訂單並不火爆，目前依然以消耗成品庫存爲主，逢低採買繼續帶動國內的庫存走低。短期內，鋅價或呈現窄幅震蕩。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：去庫幅度，供應增量擾動

4.背景分析：

外盤市場：LME三月鋅隔夜收2719，-51，-1.84%

現貨市場：0#鋅主流成交價集中在22140~22280元/噸，雙燕成交於22200~22330元/噸，1#鋅主流成交於22070~22210元/噸。跟盤報價普通國產品牌對2305合約升水90~100元/噸，貿易商均價成交價格在10~20元/噸附近。