上海中期期貨鋅早評（2023年04月25日）

隔夜滬鋅主力維持震蕩走勢，收於21440元/噸，漲幅0.05%。倫鋅延續疲弱跌勢，收盤2669.5美元/噸，跌幅1.78%。宏觀面，昨日美元下跌，因投資者仍在消化美聯儲今年降息的消息，盡管市場普遍預期美聯儲將在下周的利率決議上加息。海外市場，近期LME整體庫存總量仍維持增長，歐美需求持續走弱，歐洲現貨升水快速滑落，後續需謹慎集中交倉的風險。國內供應端，除內蒙古地區外，其他地區鋅礦加工費多數滑落，冶煉廠理論單噸收益減少。近期雲南限電減產體量較小，目前對國內相對寬鬆供應格局影響不大。消費端，目前現貨市場仍較疲軟，下遊前期基本剛需採購爲主，主流下遊開工均有下滑跡象。庫存端，周一公布的鋅錠庫存13.65萬噸，較上周五減少0.02萬噸，庫存錄減。整體來看，滬鋅徹底失守22000元/噸關口，在供應暫時相對充足而消費並不明朗的情況下，鋅價基本面支撐有限，而宏觀面氛圍偏空，預計短期鋅價偏弱運行。