新湖期貨鋅早評（2023年05月08日）

上周五隔夜鋅價有較強勢反彈，滬鋅主力2306合約收於21490元/噸，漲幅0.96%。上周五國內現貨市場，鋅價上漲下遊採購意願不高，但低庫存下升水堅挺，上海普通品牌平均報05+140-150附近；而外盤LME0-3貼水繼續擴大。供應方面，國內冶煉廠4月維持高產計劃，但因檢修及雲南限電等原因後續產量或較預期下降；遠期歐洲煉廠復產預期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端供應暫未影響煉廠生產節奏。需求方面，近期黑色整體大跌銷售不暢，加上五一假期，鍍鋅企業順勢放假，鍍鋅開工率大幅下滑，壓鑄鋅合金及氧化鋅開工相對持穩，市場將消費恢復預期推遲至5月中下旬。庫存方面，低價下下遊投機性補庫，加上五一備庫，國內社會庫存節前有較明顯去庫，節後累庫幅度也不大；而LME近3個月來連續增倉，隱性庫存顯現。基本面上，中期來看鋅市供應過剩壓力較強，鋅價或難改重心向下趨勢，建議維持逢高空思路。