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繁策略摘要
鋅市場基本面矛盾暫不突出，上方受宏觀壓力和供應增加預期等因素制約，下方受低庫存支撐，短期內鋅價區間震蕩爲主，建議以高拋低吸的思路對待，跨品種空配，後續國內外政策變動和相關經濟數據的變動仍將作爲未來主導鋅價的因素之一，需關注市場對經濟走勢預期變動對鋅價的影響。
核心觀點
■市場分析
現貨方面：SMM上海鋅現貨價較前一交易日上漲40元/噸至21610元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日下降15元/噸至185元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日上漲60元/噸至21620元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至195元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日上漲50元/噸至21540元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至115元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價維持震蕩，基本面暫無變化，下遊及終端市場需求較爲一般，鋅價拉漲動力相對不足。國內方面，礦端加工費小幅下調，但目前國內冶煉廠利潤尚好，除雲南以外地區國內煉廠積極生產開工。而因近期雲南地區幹旱加劇，多家鋅錠冶煉廠均收到了限電控產通知，短期鋅冶煉運行產能仍受到一定幹擾，預計隨着二季度末西南地區進入豐水期，當地的減停產能或逐步復工復產。需求方面，雖然國內經濟政策維持寬鬆向好，但實際經濟修復不及預期樂觀，鋅錠下遊實際新增訂單及需求相對偏弱。
庫存方面：截至2023年5月8日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.59萬噸，較上周增加1.1萬噸。截止5月9日，LME鋅庫存51225噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。
