新湖期貨鋅早評（2023年05月10日）

隔夜鋅價維持震蕩偏弱走勢，滬鋅主力2306合約收於21415元/噸，跌幅0.16%。昨日國內現貨市場，市場貨量增多，貿易商出貨積極性明顯提高，升水明顯下行，上海普通品牌平均報06+190-210附近，但臨近交割，升水繼續大幅下行可能性不大。供應方面，國內4月精煉鋅產量略超預期，加上雲南限電影響減輕，5月預計產量或再創新高；遠期歐洲煉廠復產預期仍存。2月來雖TC有回落，但礦端供應暫未影響煉廠生產節奏。需求方面，近期黑色整體大跌銷售不暢，加上假期及天氣因素，終端需求不暢，下遊鍍鋅、壓鑄鋅合金企業周度開工大幅下滑，市場將消費恢復預期推遲至5月中下旬。庫存方面，本周一國內社會庫存有較明顯累庫，市場陸續到貨；而LME近3個月來連續增倉，隱性庫存顯現。基本面上，供應端雲南限電因素緩解，產量超預期，中期來看鋅市供應過剩壓力較強，建議維持逢高空思路。短期關注美國CPI指引。