一德期貨鋅早評（2023年05月22日）

【現貨市場信息】0#鋅主流成交價集中在20790~20930元/噸，雙燕成交於20850~20960元/噸，1#鋅主流成交於20720~20860元/噸。

【投資邏輯】】宏觀方面，海外的衰退預期猶存，國內4月經濟數據坐實弱復蘇，金屬整 體承壓。基本面，當前國產鋅精礦供應可觀且供應增量預期較強。冶煉廠原料庫存回 升。國內硫酸價格大幅走低，同時國內硫酸價格大幅走低，加之鋅價回落，煉廠利潤 快速下行，但當前利潤暫未有礦產鋅煉廠計劃減產上半年國內冶煉廠維持高產，5月預 計出現將近56萬噸的高位，檢修基本集中在8-9月份，預計屆時礦產量將下降明顯。當 前需求端旺季特徵不明顯，鋅顯性庫存依然處於歷史偏低水平，但隱性庫存則呈現低 位擡升的局面。

【投資策略】整體上基本面對鋅價施壓態勢不改，但警惕短期鋅價下行過快後低位反 彈，建議空單部分止盈。