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繁上周滬鋅主力期價低位震蕩。宏觀面看，鮑威爾暗示暫停加息，但美國債務上限談判受阻，市場情緒仍偏謹慎。
國內 4 月經濟數據普遍偏弱，經濟內生增長動力不強，周中人民幣兌美元跌破整數“7”關口後繼續走弱，對市場情緒也夠成一定利空影響。
基本面看，歐洲能源消費淡季，各國電價暫穩，煉廠利潤修復，新星煉廠均恢復生產，嘉能可旗下煉廠也計劃復產，供應維持增加預期。國內看，礦山生產季節性恢復及進口礦窗口開啓背景下，煉廠原料供應改善，加工費有望小幅上浮。目前煉廠利潤尚可，生產意願較強。
精煉鋅進口窗口開啓，已有少量進口貨源流入，對國內市場構成一定衝擊。需求端看，下遊金三銀四已過，消費未有超預期表現，主要受地產板塊消費不佳拖累，目前進入傳統消費淡季，新增訂單預計有限，下遊仍以低位補庫爲主。
整體來看，美國債務談判存無果，國內經濟內生動力不強，市場情緒偏緊。產業端看，海外仍有復產預期，且消費承壓，倫鋅表現偏弱。國內供應維持高位，少量進口貨源流入，疊加需求淡季下，鋅價維持弱勢震蕩，現貨升水存下行壓力。
策略建議：觀望
風險因素：宏觀風險解除，煉廠減產
