上海中期期貨鋅早評（2023年05月24日）

隔夜滬鋅主力低位窄幅盤整，收於19630元/噸，跌幅0.33%。倫鋅維持疲弱的下行態勢，收於2354美元/噸，跌幅2.95%。宏觀面，周二美元指數走高，美國債務上限談判遲遲未能達成協議；與此同時，數據顯示美國就業市場依然吃緊，上周初請失業金人數降幅大於預期，強化了美聯儲下月可能再次升息以抑制通脹的預期。國內供應端，當前煉廠產量依然較高，5月以後國內鋅煉廠檢修安排較多，加之近期鋅價大幅下挫，硫酸價格回落，煉廠利潤迅速壓縮，不排除煉廠減產的可能，5月產量或不及預期；消費端，從數據來看地產等終端需求恢復遲鈍，疊加近期黑色整體大跌銷售不暢，終端需求仍無明顯起色。庫存端，周一公布的鋅錠社會庫存11.40萬噸，較上周五減少0.29萬噸，雖然國內去庫緩慢，不過絕對庫存水平仍處於低位。整體來看，宏觀悲觀情緒和偏弱的基本面形成共振利空，煉廠成本會對價格有一定支撐作用，但隨着煤炭天然氣不斷調降，煉廠成本或進一步下移，預計滬鋅短期內維持偏弱運行走勢。