西南期貨鋅早評（2023年05月25日）

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空頭逐步止盈

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上一交易日，上海市場0#鋅主流報價對滬鋅2306合約報升水210-220元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2307合約報升水380-400元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2306合約報升水100-130元/噸。進口礦量將有增加，國內礦山進入生產高峯期，冶煉企業和港口的礦庫存量仍不低，但冶煉企業維持高開工率，礦端供需呈中性偏緊水平，由於雲南限電影響緩和、新增檢修與檢修復產並存，國內精煉鋅產量高企；一季度依靠基建快速拉動鋅消費，但基建的需求邊際增量有限，壓鑄鋅合金和氧化鋅板塊亦難尋亮點，整體需求存在回落壓力，國內精煉鋅去庫周期接近尾聲。上周，鋅錠社會庫存下降7200噸。宏觀情緒低迷，基本面預期偏空，技術面呈空頭排列，但鋅價持續性的下跌已逼近冶煉成本線。