中泰期貨鋅早評（2023年05月25日）

5月24日，SMM0#鋅價格19730元/噸跌820，滬鋅主力合約開於19705元/噸，最高19740元/噸，最低19185元/噸，最終收於19470元/噸，較前一交易日下跌225元/噸。滬鋅持續下行，市場悲觀情緒濃厚，貿易商挺價情緒濃厚，但進口鋅供應明顯增加，下遊企業恐鋅價進一步下跌，多持觀望態度，部分企業抄底備庫（安泰科）。宏觀利空再現，拖累滬鋅現貨大跌，期貨一度領跌有色。市場對美國將陷入衰退的擔憂增加，關於債務上限的磋商消息頻出，疊加對受危機影響的地區性銀行的憂慮加劇，鋅價下跌明顯。當前有色金屬板塊在下遊整體偏弱缺乏消費支持的前提下難走出大漲行情，鋅錠社會庫存的持續低位又持續給價格底部支撐。供應端來看，冶煉廠受利潤影響開工維持高位，供應壓力猶在，整體來看，連續的利空消息使鋅價步入下跌軌道，但持續錄減的社會庫存、宏觀恐慌情緒的消化，使未來鋅價大概率呈現出震蕩走勢。操作上建議暫時觀望或謹慎短多，整體仍以震蕩思路對待。