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繁策略摘要
鋅市場供應維持穩定，需求季節性走弱，考慮到宏觀情緒及基本面供增需弱的格局預計後續滬鋅價格延續弱勢運行，建議跨品種空配，需關注市場對宏觀預期變動對鋅價的影響。
核心觀點
■市場分析
現貨方面：LME鋅現貨升水爲-5.00 美元/噸。SMM上海鋅現貨價較前一交易日下降820元/噸至19730元/噸，SMM上海鋅現貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至370元/噸，SMM廣東鋅現貨價較前一交易日下降820元/噸至19750元/噸。SMM廣東鋅現貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至390元/噸，SMM天津鋅現貨價較前一交易日下降810元/噸至19640元/噸。SMM天津鋅現貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至280元/噸。
期貨方面：昨日國內鋅價承壓下行，主因市場氛圍偏悲觀，現貨成交不及預期。基本面上，海外整體呈現供大於求的格局，雖然歐洲煉廠暫未大規模復產，但受宏觀因素影響需求表現不佳。國內方面，進口礦TC與國產礦TC邊際下調，但目前冶煉廠利潤空間仍存，除部分地區煉廠檢修外，多數維持較高的開工水平，供應處於相對高位，而消費端未見明顯提振，對鋅價支撐力量薄弱，下遊鍍鋅、壓鑄鋅合金及氧化鋅板塊開工表現平平，企業終端新增訂單偏少。
庫存方面：截至2023年5月22日，SMM七地鋅錠庫存總量爲11.4萬噸，較上周減少0.84萬噸。截止2023年5月24日，LME鋅庫存爲45400噸，較上一交易日減少375噸。
■策略
單邊：逢高做空。套利：中性。
■風險
1、海外冶煉產能變動。2、國內消費提振。3、流動性變化超預期。
