銀河期貨鋅早評(2023年5月25日)

滬鋅維持弱勢,連續大跌,宏觀氛圍的弱勢結合本就疲軟的基本面,成爲有色沽空的領頭羊;宏觀方面,歐美近日公布的制造業pmi指數顯示海外工業制造及原料需求維持低迷,而較好的服務業PMI彰顯了通脹的壓力,延緩了降息的到來,甚至歐洲仍有加息的可能;美國債務上限談判雖每次均會在最後關頭通過談判,但過程的緊張及不確定性令市場擔憂;基本面方面,目前國內精煉鋅冶煉企業檢修數量較少,硫酸脹庫現象尚不普遍,所以暫時無法帶來利多的支撐;但是利潤方面,伴隨鋅價大跌,外購國產礦的冶煉廠利潤被壓縮至極低,採購進口礦的冶煉廠利潤仍然較高,國產礦山利潤平均大幅降至500元/噸附近;周一社會庫存顯示,滬鋅三地庫存減少0.33萬噸至10.34萬噸,去庫緩慢;

交易策略方面,宏觀氛圍整體偏弱,產業供應端目前仍舊在維持高產,現貨需求端較爲乏力,而近期進口貨源流入國內帶來新的供應壓力,鋅價繼續維持下行趨勢,已有空單繼續持有,動態跟蹤止盈,但是產業利潤被大幅壓縮後,不建議追空。