簡
繁上周鋅價持續破位下跌。宏觀面看，美國債務談判一波三折，臨近最後期限現向好曙光，市場擔憂情緒邊際減弱。但歐美制造業表現不佳，經濟下行壓力依然存在，但服務業高企，通脹粘性較強，疊加近期美聯儲官員不斷釋放鷹派言論，市場對美聯儲 6 月加息預期升溫，美元走勢階段性偏強，利空鋅價。
基本面看，歐洲煉廠仍有復產計劃，且需求弱勢難改，投機資金淨空頭增多。國內看，近期精煉鋅進口窗口打開，少量貨源已流入市場，疊國內煉廠高供應及當前消費淡季下，弱預期助推鋅價持續下跌。不過目前倫鋅2200 美元/噸已畢竟海外尾部礦山成本線，滬鋅跌破19000 元/噸後，高成本煉廠利潤壓縮至甚微，市場對煉廠提前檢修預期升溫。同時，近期上期所倉單持續下滑，而 06 合約持倉下滑速度較慢，引發市場擔憂。
整體來看，美國債務談判預期好轉，市場擔憂情緒減弱。
同時鋅價下跌後成本端支撐顯現，短期鋅價有望企穩，反彈高度需要關注礦山及煉廠實際減產兌現情況。中期看，冶煉產能仍有投放預期，且消費端暫未有新增亮點，鋅價仍有承壓下行壓力。操作上，前期空單適當止盈，等待鋅價反彈後沽空機會。
策略建議：反彈後沽空
風險因素：宏觀風險解除，煉廠減產
