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繁鋅：反彈高度目前偏低
【盤面回顧】鋅跟隨有色在宏觀情緒緩和的情況下有所反彈，但反彈高度目前偏低。
【產業表現】1、鋅礦： 4月鋅精礦進口32.32萬金屬噸，同比降3.2%，1-4月累計進口154.34萬金屬噸，累計同比增20.56%。1-4月，產量+進口總量189.7萬金屬噸，累計同比增9.8%；近期鋅精礦進口利潤持續走高，5月進口數據預計環比有增。上期鋅精礦進口盈虧爲1339元/金屬噸，較上期上漲285元/金屬噸。2、鋅錠：4月精煉鋅淨進口1.48萬噸，同比由負轉正，1-4月累計同比增24.9%。1-4月，產量+進口總量214.1萬噸，累計同比增7.44%。精煉鋅供應端趨鬆預期兌現，當前鋅冶煉利潤（含28分成和硫酸收益）約405元/噸，鋅價快速下跌後帶來28分成部分的利潤快速擠出，目前再生鋅出現一些減產壓力。3、庫存：上周社庫錄得9.63萬噸，較上期去0.74萬噸；SHFE倉單庫存去7467噸至3958噸；LME庫存增46975噸至74550噸。
【核心邏輯】中長期供給增速預計高於需求修復增速較爲確定，疊加海外衰退風險高企，整體價格重心下移，目前中長期下行空間被明顯壓縮。短期超跌後跟隨宏觀情緒的修復出現反彈，雖然國內出現再生鋅減產的消息，但基本面暫不構成轉勢條件。
【策略】上周周中給出止盈信號，部分止盈後關注2w附近加倉機會。
