新湖期貨鋅早評（2023年06月05日）

上周五隔夜鋅價繼續衝高受壓，滬鋅主力2307合約收於19305元/噸，漲幅0.03%。上周五國內現貨市場，部分貿易商急於出貨，升水小幅下行，整體成交清淡，上海普通品牌平均報06+150元/噸附近。截止上周五SMM鋅錠社會庫存再度轉降，小幅去庫0.34萬噸至10.29萬噸。而海外LME庫存連續增庫4萬噸，隱性庫存壓力顯現。供應方面，隨着利潤大幅壓縮，冶煉廠開始主動降產，而國內礦山出貨意願不強，有意壓低TC。從國內下遊開工率來看，上周鍍鋅開工率回升1.7百分點，但整體仍處於偏低水平，壓鑄鋅合金開工小幅回落。雖然鋅下遊初級消費並未好轉，但也沒有斷崖式坍塌，需求仍有一定韌性。宏觀面上，美國5月非農數據好壞參半，6月美聯儲按兵不動概率上升，市場開始關注7月加息概率，美元指數維持強勁走勢。綜合基本面看，成本支撐逐漸顯現，但供應過剩加上進口衝擊下，鋅價或難有明顯反彈，預計低位震蕩整理爲主。