3月25日建信期貨鋅日報

　　期市：滬鋅震蕩走弱， 主因歐美日經濟體公布的 3 月 PMI 制造業初值不及預期，且美債長短端收益率倒掛，避險情緒大增，最終 ZN1905 收跌 0.62%至 21695 元/噸。LME 市場現貨升水跌 3.5 至 31 美元/噸

　　現貨：SMM0#鋅 22380-22480 均價 22430 漲 40，對當月合約升水漲 15 至 515。上海 O 鋅對 1904 報升水 500-520，天津 0#鋅對 1904 合約報升水 300-400，廣東 0#鋅對 1905 合約升水 580-600。市場交投合約，升水上調。

　　庫存：LME 庫存減少 575 至 57075 噸；上期所倉單減少 528 噸至 63576 噸。

　　操作建議：國內去庫重啓，而進口補充有限，現貨升水攀升，現貨表現較爲強勁，支撐近月合約。然而，海外主要經濟體宏觀經濟數據持續走差，全球經濟增長前景堪憂，宏觀利空還將持續打壓市場做多情緒，加上本周中美貿易談判再度襲來，宏觀謹慎情緒有增加趨勢。短期建議採取對衝策略，多 ZN1904 空 ZN1905。