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繁 2020年1月，中色鉛鋅產業月度景氣指數爲43.7，較上月下降2.4個點；先行合成指數爲72.7，較上月下降0.6個點；一致合成指數爲121.8，較上月上升1.2個點（近13個月鉛鋅產業月度景氣指數如表1所示）。中色鉛鋅產業月度景氣指數監測結果顯示，鉛鋅產業景氣指數位於“正常”區間運行。
1、景氣指數位於“正常”區間
2020年1月中色鉛鋅產業月度景氣指數位於“正常”區間運行，但有所回落。中色鉛鋅產業月度景氣指數趨勢如圖1所示。
從中色鉛鋅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2020年1月在構成中色鉛鋅產業月度景氣指數的9個指標中，鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量、固定資產投資、生產指數、主營業務收入及利潤總額9個指標均位於“正常”區間。
2、先行合成指數下降
2020年1月，先行合成指數延續2019年四季度起的下行趨勢，1月較12月下降0.6個點，至72.7（先行合成指數變化趨勢見圖3）。在構成中色鉛鋅產業先行合成指數的6個指標中5漲1降（季調後數據）。其中同比增長的5個指標是M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量和固定資產投資，同比分別增長8.4%、5.7%、16.1%、27.2%和13.1%。同比下降的1個指標是LME鉛鋅價格指數，同比下降6.7%。
3、行業運行情況與趨勢
新型冠狀病毒疫情的影響尚未明顯體現在本期指數上，但隨着疫情發展迅速，對我國工業企業生產經濟運行必將產生直接影響。疫情爆發初期，原料備庫及產成品還未形成影響，鉛鋅行業基本保持穩定運行。但隨疫情持續時間延長，對鉛鋅產業逐步形成如下影響：一是原料供應壓力逐步顯現；二是金屬產成品形成庫存，對鉛鋅金屬價格形成壓制；三是鉛鋅冶煉副產硫酸受下遊化工行業復工不足影響，形成硫酸脹庫。硫酸脹庫問題不能得到有效緩解，會逐步成爲導致減產外的另一因素，倒逼冶煉企業減產、甚至停產。
如疫情影響仍將持續一段時間，則將對鉛鋅行業形成如下影響：一是鉛鋅金屬價格重心下移。除受消費不足、庫存增加對價格形成壓制外。二是行業盈利下降。鉛鋅採選在價格下行、加工費高位雙重壓力下，盈利能力將受擠壓。鉛鋅冶煉如因硫酸問題減產、停產，則將直接削弱其在當前高加工費情況下的盈利能力。上述兩方面影響的疊加，將使鉛鋅行業在經營上面臨着較大的市場風險和資金壓力。
綜合而言，疫情對鉛鋅產業產生的衝擊尚未在1月份的景氣指數模型中充分顯現，但從後期來看2、3月鉛鋅產業月度景氣指數或將明顯下行。
附注：
1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。
2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。
3、鉛鋅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本餘額、應收賬款總額、產成品餘額。
4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。
執筆：馬駿
