正信期貨早評：滬鋅市場預計將持續關注供給端問題

　　國內原料供給偏緊，冶煉廠檢修量級超預期，上周鋅價偏強運行，不過國內6月制造業pmi仍在水下，內需仍偏弱。供需層面，美日韓等發達經濟體制造業維持韌性，新興經濟體增速較快，海外制造業復蘇帶動有色金屬需求預期。內需略弱於外需，國內延續弱復蘇態勢，地產下行勢頭不改，且由於上半年財政擴張速度偏慢，基建增速也有所回落，不過預計隨着專項債、特別國債等財政資金到位，下半年基建增速或能維持，總體上全球鋅需求預期有一定的增量，且需求增量多在海外。供給端，由於冶煉產能增速顯著快於礦端增速，且部分存量礦山產能下滑，鋅礦tc持續下行，壓縮冶煉廠利潤，冶煉行業開工率同比下滑。不過當前鋅價下礦山利潤較好，按照投產進度，三季度後國內外將逐漸有較大規模的新投產礦山貢獻鋅礦增量，有望邊際緩解原料緊缺的壓力，且對長期鋅價中樞構成潛在壓力。短期市場預計將持續關注供給端問題，助推鋅價偏強運行。