5月20日興業期貨鎳周報：基本面頹勢難改，滬鎳前空持有

　　宏觀層面：國內方面，中國4月工業產出、投資、消費等經濟數據全面低於預期，經濟復蘇情況仍有待觀察；國際方面，中美互徵關稅，貿易緊張局勢不斷升級，國際貿易不確定性增加，全球經濟增長前景黯淡；美國4月零售銷售月率及工業產出數據低於預期，消費者與企業對市場現狀及未來的擔憂加劇，美國二季度經濟動能或繼續放緩，經濟韌性下滑。

　　中觀層面：供應端，鑫海鎳鐵新增產能全部投產，內蒙古奈曼經安鎳鐵或於8月底出鐵，供應端依然寬鬆，而需求端，300系不鏽鋼庫存創新高，而終端需求始終未見起色，基本面疲軟格局延續。

　　微觀層面：CFTC基金淨多頭持倉減少。

　　策略建議：滬鎳前空繼續持有。

　　風險提示：鑫海及印尼德龍不鏽鋼項目提前落地。