2019年一德期貨鎳半年報

　　宏觀層面：美聯儲降息預期提升，年內降息三次概率較大，全球主要經濟體掀起降息寬鬆潮；中美貿易摩擦再次回到談判桌，對商品影響逐漸弱化。

　　供應端：菲律賓鎳礦主產區雨季結束，印尼政府將對所有拿到鎳礦出口配額的礦企重新審查，若礦企沒有相對應的鎳冶煉產能，將收回其鎳礦出口配額，消息雖未落地，但不確定性增加，雖然鎳礦消耗處於近幾年高位，但目前國內鎳礦供應整體充裕；國內外鎳鐵產能持續釋放，國內鎳鐵供應偏緊狀況得到緩解；前期進口盈利窗口打開，部分電鎳進入國內彌補國內低庫

　　需求端：不鏽鋼持續高產量，高庫存，市場持續低迷，年內新增產能釋放存疑；新能源汽車補貼政策過渡期結束，硫酸鎳供大於求庫存：國內外顯性庫存結束持續下跌狀態，出現增減反復。