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繁鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：近期LME鎳現貨升水創2007年以來的12年新高，俄鎳對滬鎳近月小幅貼水，俄鎳進口虧損仍在擴大，上周保稅區精煉鎳庫存大幅增加，LME鎳庫存亦多次出現增幅，不過LME增量全爲鎳豆，當前LME鎳板庫存幾近見底，昨日滬鎳倉單出現大幅下滑。全球精煉鎳供應維持缺口，但近期全球精煉鎳顯性總庫存有小幅回升跡象，因硫酸鎳需求疲軟，不斷有隱性鎳豆庫存流出，短期去庫存階段或暫告一段落。中冶巴新鎳廠發生泄漏事故引發市場對溼法產能環保問題擔憂，但當前實質影響不大。
鎳礦鎳鐵：近期中高鎳礦價格持續走強，高鎳鐵價格亦表現堅挺，但鎳板對高鎳鐵升水仍處於六年高位，高鎳鐵利潤較爲豐厚。印尼鎳礦政策的多變性令鎳價巨幅波動，短期或仍需繼續關注印尼是否可能提前禁止鎳礦出口。NPI新增產能來看，內蒙古奈曼經安新增產能可能延後到四季度投產，印尼鎳鐵產能投產進度偏慢。盡管中線鎳鐵產能增幅巨大，但產量的釋放速度明顯落後於產能的增速，實際產能的增速也大幅不及預期的增速，當前鎳鐵現貨市場實際供應仍偏緊，部分不鏽鋼廠鎳鐵訂單已鎖定到十月份以後。
鉻礦鉻鐵：近期部分高鉻工廠停爐檢修，高碳鉻鐵供應出現一定縮減，加之三季度不鏽鋼產量維持高位，高碳鉻鐵需求有回暖跡象。隨着供應縮減，需求回升，高碳鉻鐵價格企穩回升，隨着十月國慶臨近，後期高鉻工廠環保力度可能加大，高碳鉻鐵價格短期內或仍維持偏強態勢，但因高碳鉻鐵產能仍過剩，後期價格彈升空間或許也較爲有限。
硫酸鎳：近期硫酸鎳對電解鎳溢價有所回升，但鎳豆生產硫酸鎳仍處於虧損，近期有鎳豆隱性庫存不斷流出。7月份中國三元材料產量再創年內新低，硫酸鎳產量環比大幅下滑。六月下旬中國新能源汽車補貼政策退坡後，短期三元電池可能進入低速增長期，其對鎳需求增速或將明顯放緩。
鎳觀點：三季度全球鎳供需仍處於缺口狀態，在全球精煉鎳庫存拐點（庫存開始大幅回升、供需過剩）出現之前，鎳價仍以偏強爲主。但1.6萬美金上方全球大部分鎳產能都處於較好的盈利狀態，若鎳礦供應無瓶頸則中線鎳供應將持續增加，而不鏽鋼庫存連創新高、利潤持續下滑，因此後期不鏽鋼或難以爲鎳價帶來足夠推升力量，當前鎳價焦點主要在於鎳礦供應的不確定性。若後期印尼政府確定維持原有2022年禁礦計劃，則1.6萬美金鎳價或存在一定高估；若禁礦時間提前至今年或明年，則鎳價可能仍有一定上行空間。鎳中線的供應壓力依然巨大（NPI與溼法新增產能投產，停產產能復產），雖然供應壓力兌現的過程緩慢，但暫無任何跡象表明預期供應壓力將會消失，中線仍不太樂觀，不過兌現時間可能在四季度甚至2020年後，三季度鎳可能維持缺口狀態。
不鏽鋼觀點：300系不鏽鋼庫存重臨高位，8月份300不鏽鋼產量或回到歷史峯值，9月份或仍維持高位。若後期需求無明顯好轉，則不鏽鋼供應壓力難改。但不鏽鋼庫存壓力傳導到產量需要極端條件，雖然當前不鏽鋼廠利潤已經開始走弱，不過三季度不鏽鋼產量將維持高位。因此304不鏽鋼表現爲供應壓力較大、需求疲軟，而產量仍將維持高位，304不鏽鋼價格難以太過樂觀，近期304不鏽鋼價格的上漲更多受鎳價的影響，一旦鎳價走弱則304不鏽鋼價格可能無太多支撐力量，304不鏽鋼價格表現或弱於鎳價。
策略：單邊：在全球精煉鎳庫存拐點出現之前，鎳價短期走勢可能仍以偏強爲主，但近期印尼利益集團博弈帶來政策的較大不確定性，鎳暫持中性策略，304不鏽鋼價格謹慎偏空。套利：鎳等待國內外市場反套機會，暫觀望。
風險點：宏觀轉弱、消費持續萎靡，不鏽鋼庫存大幅攀升導致鋼廠虧損。精煉鎳隱性庫存流出導致全球累庫，鎳鐵投產進度加快。印尼鎳礦政策。鎳豆交割問題。
