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繁摘要：
宏觀方面，中美貿易關系反復，全球經濟下行壓力增大。
國內數據不容樂觀，官方改革、維穩措施密集出臺。
基本面，印尼提前禁礦已基本確定，明年鎳供應大概率將呈現短缺的狀態。下遊不鏽鋼利潤遭到侵蝕，且不鏽鋼庫存持續升高，應密切關注後續是否會有減產措施。
總的來說，宏觀面擔憂未消，但供應的擔憂對鎳價帶來強有力支撐，9 月鎳價大概率維持上行的態勢。滬鎳 1911 參考區間 135000-150000。
操作策略：
操作上，鎳 1911 合約可擇機做多。
不確定性風險：
印尼政策變化、不鏽鋼超預期減產、中美貿易談判
