9月25日銀河期貨鎳日評

　　鎳：盤面對於禁礦預期兌現後的情緒已有平復，而實質上 2020 年國內範圍的鎳礦供應缺口相對有限，而最大的不確定性來自鎳礦的上漲或環保因素導致的 NPI 減產。禁礦預期的兌現後基本面的影響將逐漸加深。“鎳礦——鎳鐵——不鏽鋼”產業鏈利潤傳導在不鏽鋼補漲的情況下再度延續。鎳礦價格繼續反彈，NPI 利潤將被壓縮， NPI 價格的補漲，304 不鏽鋼價格補漲，9 月份304 不鏽鋼實時成本的倒掛狀態已被修復。不鏽鋼端的供需關系將成爲後續的重要矛盾，側重關注國內 300 系不鏽鋼的惜售行爲的持續性。結合鎳礦進口超預期的現實與外盤庫存的“遊戲”，則節前建議觀望爲主。不鏽鋼短期受惜售情緒影響而有所支撐，但其庫存的蓄水池已不斷放大，且惜售熱軋資源的寬度決定了其改軋的特性，則短期做多鋼廠利潤策略缺乏安全邊際。