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繁鎳不鏽鋼品種：
電解鎳：LME鎳現貨升水高位小幅回落，俄鎳進口依然維持較大虧損，現貨表現仍偏強。LME鎳注銷倉單佔比大增至62%，注冊倉單下滑，一定程度對鎳價形成一定支撐。
鎳礦鎳鐵：進口鎳礦價格持續攀升，近兩個月鎳礦價格漲幅超過50%，但因不鏽鋼價格漲幅相對較弱，不鏽鋼廠可接受的高鎳鐵價格較低，高鎳鐵價格漲幅並不明顯，從而導致高鎳鐵利潤逐步下滑，鎳板對高鎳鐵升水大幅攀升。
鉻礦鉻鐵：近期部分高鉻工廠停爐檢修，加之內蒙古限電影響一定產量，高碳鉻鐵供應出現一定縮減，不鏽鋼廠採購價提升，短期高碳鉻鐵價格偏強。但高碳鉻鐵產能仍過剩，且10月份後可能陸續有新增產能投產，後期可能重回弱勢。
硫酸鎳：硫酸鎳對電解鎳溢價近期有所修復但仍處於倒掛，鎳豆生產硫酸鎳虧損，鎳豆隱性庫存不斷流出。在鎳豆生產硫酸鎳利潤修復之前，三元電池對鎳需求推動力有限。
不鏽鋼：300系不鏽鋼庫存再創新高，而產量維持高位，若後期需求無明顯好轉，則不鏽鋼供應壓力難以消化，且當前庫存無法參與期貨交割，因此304不鏽鋼現貨價格可能存在一定壓力。不過當前臨近國慶假期，短期下遊存在一定的備貨需求，加之不鏽鋼廠挺價行爲，短期價格或存在一定支撐。
鎳觀點：短期印尼禁礦利好大部分已經被價格消化，九月份如果其他鎳礦主產國（菲律賓、新喀）供應沒有太大變化，則鎳價繼續上升的動力可能暫時不足，加之鎳豆隱性庫存不斷流出、停產產能陸續計劃復產，因此鎳價需警惕短調風險。不過當前利空依然有限，300系不鏽鋼減產與鎳鐵供應過剩的利空並未出現，鎳礦價格持續上漲令鎳鐵價格堅挺，因此鎳價可能抗跌，價格或維持高位震蕩。四季度印尼鎳鐵供應將持續增加，而國內不鏽鋼產量或難有增量，四季度原生鎳可能存在小幅供應過剩，2020年後再次出現供應缺口，直至2021年後印尼鎳鐵和溼法新增供應大量釋放彌補缺口。
不鏽鋼觀點：SS2002合約短期偏強， SS2002合約存在交割品和交割庫的因素，當前來看交割品和交割庫庫容可能並不充裕，其價格可能會表現強於現貨非交割品的價格。當前鎳鐵主流價格約1230元/鎳點，即期原料計算304不鏽鋼處於虧損狀態，對應冷軋主流成本可能在16000元/噸。但因304不鏽鋼市場整體供應依然過剩，且部分鋼廠囤積較多熱軋庫存（可通過交割品牌冷軋產能轉化爲交割品），一旦期貨價格過高，交割品數量或將明顯增加。因此SS2002合約價格可能短期表現偏強，並對現貨存在一定的升水，但較難出現單邊大幅上漲的行情，中線一旦交割品數量增加，供應壓力下可能仍不太樂觀，除非不鏽鋼廠出現減產。因臨近國慶長假，資金在避險需求下逐漸撤離，因此國慶前SS2002合約持倉可能難有較大的增幅。
策略：鎳——觀望。304不鏽鋼——單邊：短期SS2002合約看漲。套利：期現套利，建議做多SS2002、做空現貨；跨月套利，可能出現反向結構，暫選擇觀望。期權：無。
風險點：宏觀轉弱、消費持續萎靡。精煉鎳隱性庫存流出導致全球累庫，鎳鐵投產進度加快。鎳豆交割問題。
