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繁鎳觀點：昨日LME鎳豆庫存在持續一個月大幅下降以來首次出現明顯增幅，夜間鎳價承壓，不過庫存回升的持續性有待觀察，若後期有持續大量的庫存回流，則可能令市場情緒悲觀。近期印尼鎳鐵投產進度加快，但國內精煉鎳現貨報價依然偏強，俄鎳現貨價格對滬鎳1912合約高升水狀態，現貨價格高企導致進口窗口即將打開，後期或有進口貨源補充國內市場。精煉鎳自身供需面尚可，但短期利好不足上行空間有限，除非其他鎳主產國（菲律賓、新喀裏多尼亞等）供應再度縮減，否則四季度鎳價可能難以再創新高，同時需警惕供應端變動。2020年上半年之前精煉鎳供需面仍表現不錯，悲觀因素暫未出現。未來精煉鎳最大風險點在於供應端而非需求端：四季度需求增加的可能性很小，但需求下降的風險也已經被市場充分關注且出現可能性較低，鎳價的最主要的風險點可能在於供應端的變動，如果溼法產能或復產產能比預期提前出現，則可能對鎳價產生巨大衝擊。因此，中線來看，除非供應端增量提前（風險因素），否則2020年上半年之前鎳價以逢大回調後偏多思路對待，2020年下半年後鎳供需面可能轉空；短期來看，2019年四季度鎳價上行動力不足，價格調整可能尚未結束。
不鏽鋼觀點：304不鏽鋼成本可能維持高位，成本支撐令304不鏽鋼下跌空間受到限制，但供過於求的供需矛盾以庫存的形式不斷累積，一旦受到外圍或上遊強利空刺激可能將其引爆，因此除非出現大量減產令庫存得以有效消化，否則304不鏽鋼價格弱勢不改。
策略：單邊：鎳價短期情緒偏空，但利空暫不明朗，暫持觀望態度；304不鏽鋼價格謹慎偏空。套利：暫無。期權：鎳買入適量看跌期權保護現貨頭寸。
風險點：鎳買入看跌期權風險在於供應端進一步縮減題材的炒作（菲律賓等）。304不鏽鋼看空風險：SS2002若持倉大幅上升則可能有交割風險，不鏽鋼減產。
