11月20日上海中期期貨鎳日評

　　鎳

　　暫時觀望

　　今日滬鎳2002合約尾盤下挫，持倉量增加3.4萬手，美元指數小幅上行，倫鎳於14300美元/噸附近運行。近期，現貨市場成交持續低迷，不鏽鋼廠基本完成了年內採購，且需求不佳，鎳鐵價格重心下移。從基本面來看，9月來自印尼的鎳鐵進口量大幅增加，對供應端構成壓力。但印尼青山計劃減產20%，同時，由於利潤收窄使得國內鎳生鐵工廠開工率下降，鎳鐵供應量環比下滑。需求端來看，不鏽鋼和新能源汽車消費整體偏弱，四季度對鎳消費的拉動料將走低。綜合來看，四季度鎳市供需雙弱，倫鎳庫存已經降至2008年以來最低，但國內庫存上周暴增17.66%，增加了市場對隱性庫存的擔憂。截止11/19，上期所注冊倉單35946噸（+0），上期所庫存36277噸（+5446），LME庫存66174噸（+1344）。

　　操作上，雖然基本面偏弱，但低庫存對盤面價格有所支撐，建議暫時觀望。