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繁內外走勢：周三LME鎳大幅下挫，截至北京時間15：05，3個月倫鎳報14450美元/噸，日跌1.30%。滬鎳主力2002合約承壓下挫，日內最高116080元/噸，最低113350元/噸，收盤價113500元/噸，較上一交易日收盤價跌1.61%；成交量145.10萬手，日增16.9萬手；持倉31.00萬手，日增1882手。基差擴大至8950元/噸；滬鎳2001-2002月價差縮小至320元/噸。
市場焦點：（1）特朗普重申，如果沒有談成協議，就會提高對華商品的關稅。（2）10月中國鎳鐵進口總量16.88萬噸，環比下降18.86%，同比增加85.83%，其中自印尼鎳鐵進口量12.52萬噸。（3）10月中國鎳礦進口總量685.37萬噸，環比減少3.33%，同比增加23.11%。自印尼鎳礦進口量310.63萬噸，環比增加25.37%，同比增加132.18%；自菲律賓鎳礦進口量337.72萬噸，環比減少23.03%，同比減少15.91%。
現貨分析：11月20日SMM現貨1#電解鎳報價119300-125600元/噸，均價122450元/噸，日跌1500元/噸。SMM報道，早上金川升水報價暫未聽到成交，金川升水不斷走高，主要因前期金川鎳大都至滬鎳1911交割，現貨市場流通較少，疊加近期金川公司上海貨源緊，預計本周五到貨，鎳價連續下跌，市場出現分歧，部分下遊對於目前價位接受度較高，且對後市鎳價走勢並不十分悲觀，入市採購，但交量有限。
倉單庫存：周三滬鎳倉單合計35982噸，日增36噸；11月19日，LME鎳庫存爲66174噸，日增1344噸。
主力持倉：滬鎳主力2002合約前20名多頭持倉90382手，日減3077手，空頭持倉101110手，日減1676手，淨空持倉10728手，日增1401手，多空均減，淨空增加。
行情研判：11月20日滬鎳主力2002承壓下挫。受印尼搶出口效應影響，中國自印尼鎳礦進口量大幅增加，同時目前我國鎳礦港口庫存延續上升態勢，鎳礦供應缺口得到一定消化，另外菲律賓鎳礦進口仍有增長預期，對鎳價形成較大壓力，不過目前印尼也在尋求增加其國內鎳礦價格，促進其國內的鎳礦吸收能力，以及中國進口菲律賓鎳礦出現下降，對鎳價形成部分支撐。現貨方面，早上金川升水報價暫未聽到成交，金川升水不斷走高，市場出現分歧，部分下遊對於目前價位接受度較高，入市採購，但交量有限。技術上，滬鎳主力2002合約日線MACD綠柱增量，成交量增大，預計短線震蕩偏弱。操作上，建議滬鎳2002合約可在114500元/噸附近輕倉做空，止損位115500元/噸。
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