2019年12月20日東證期貨鎳早評

基本面：信息面，印尼近期有鎳礦船被扣留，引發印尼存在走私偷運可能。供給方面，印尼今年生產加工鎳150萬噸，遠高於86萬噸的目標水平，由於年底將實施禁礦令，導致印尼鎳礦生產加速上升。不過印尼下修到2022年鎳冶煉產能前景，鎳冶煉廠建設進度不如預期，春節前國內鎳鐵企業將集中檢修，供應端壓力將有所緩和，同時菲律賓進入雨季，鎳礦出口能力下降，疊加印尼鎳礦出口量有所回落，對鎳有一定支撐。需求方面，近期電解鎳顯性庫存持續回升，其中倫鎳庫存增量更大，接近10月初大幅下降前的水平，疊加下遊不鏽鋼需求表現平淡，對鎳價壓力增加。據Mysteel統計，12月10日，國內精煉鎳總庫存量6.96萬噸，較上周五庫存增加0.47萬噸。截至12月18日，LME鎳庫存爲133710噸，日增3486噸，連增8日。截止12月13日當周，上海期貨交易所鎳庫存爲37642噸，周增272噸

持倉：滬鎳2002合約前20名多頭持倉94628手，減少1450手，空頭持倉105085手，減少2283手。

策略建議：供給端支撐鎳價的同時需求較爲疲弱，短期鎳價震蕩運行。

風險因素：需求遠低於預期。