2019年12月24日華泰期貨鎳不鏽鋼早評：鎳持貨商挺升水意願較強，不鏽鋼部分規格短期缺貨但後市寬裕

　　鎳觀點：近期LME鎳庫存持續回升，高鎳鐵近半產能虧損後部分工廠出現檢修計劃，高鎳鐵廠惜售挺價，利潤得以部分修復，但不鏽鋼現貨維持弱勢，不鏽鋼價格未能隨鎳鐵價格反彈，不鏽鋼虧幅有所擴大。Mysteel消息春節期間國內鎳鐵企業計劃集中檢修，但當前高鎳鐵利潤已經得以修復，部分盈利的鎳鐵廠檢修計劃或打折扣。當下原生鎳供應略有收縮、需求仍維持偏弱態勢，後期印尼鎳鐵與不鏽鋼冷軋進口量可能加大，盡管短期市場情緒有所回暖、價格進入震蕩反彈階段，但當前利好或暫不足以形成上行趨勢。

　　不鏽鋼觀點：近期不鏽鋼市場現貨仍有部分規格供應偏緊，不過市場較前期有所降溫，後市預期不鏽鋼供應依然充裕，部分規格缺貨僅是短期現象，而需求無太大亮點。前期不鏽鋼熱軋隱性庫存的利空因素可能已經逐漸被消化，同時11-12月鋼廠產量略有下滑、鎳鐵價格回升，304不鏽鋼價格利空情緒有所緩解，短期價格出現企穩，但隨着年尾臨近需求將逐漸走弱，鋼廠產量降幅可能不及需求降幅，後市或仍不樂觀，預計短期以震蕩爲主。

　　策略：鎳、不鏽鋼暫觀望，短期利好有限不足以支撐價格進入上升趨勢，後期可能重回弱勢。套利：中線考慮做空304不鏽鋼冷熱軋價差。期權：無。

　　風險點：鎳風險點：鎳鐵減產超預期。做空304冷熱軋價差風險點：冷軋產能投放不及預期。