2019年12月25日東證期貨鎳早評

基本面：供給方面，印尼12月鎳礦進口預計大幅回落，出口供應不如預期，同時國內鎳鐵廠因利潤壓縮出現減產，供應端呈現偏緊。需求方面，國內不鏽鋼庫存出現明顯下降，鋼廠未來減產量有限情況下，利於對鎳的需求，不過近期電解鎳庫存呈現上升趨勢，其中倫鎳庫存增量更大，以及印尼鎳鐵冶煉廠建設，後續鎳鐵供應也一定增量，對鎳價有所壓力。截至12月23日，LME鎳庫存爲140370噸，日減42噸。截止12月13日當周，上海期貨交易所鎳庫存爲37642噸，周增272噸

持倉：滬鎳2002合約前20名多頭持倉83756手，減少8410手，空頭持倉95372手，減少5866手。

策略建議：供給端支撐鎳價的同時需求較爲疲弱，短期鎳價震蕩偏強運行。

風險因素：需求遠低於預期。