1月20日上海中期期貨鎳早評

　　鎳：觀望

　　周五夜盤滬鎳2003合約弱勢震蕩，持倉量變化不大，美元指數走強，倫鎳14000美元/噸附近運行。鎳鐵方面，印尼青山31#爐成功送電，32#爐於1月16日送電投產，兩臺電爐計劃於1月24日出鐵，供應如期兌現。目前鎳鐵成本端支撐較強，上周高鎳鐵報價960-970元/鎳，僅山東地區尚有利潤，但鋼廠普遍原料備至2月，節前基本進入放假模式。需求方面，根據調研，2020年春節前後鋼廠集中安排檢修，預計影響300系產量27.55萬噸，此次檢修力度較大，短期對鎳鐵的需求有一定的負面影響。從整體供需平衡的情況來看，由於印尼開始全面實施禁礦，國內NPI存在缺口。鑑於不鏽鋼投產預期，以及社庫仍處於較高水平，終端若無法消化產量，將造成新一輪累庫。現貨方面，金川鎳較滬鎳當月合約升水上調100元至升4900-5000元/噸，現貨市場金川鎳流通偏緊。庫存方面，截止1/17，上期所注冊倉單36221噸（-108），上期所庫存36434噸（-469），LME庫存182934噸（-78）。綜合來看，當前基本面支撐不強，但供應缺口預期存在，可以適當深度回調後買入。