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繁【交易邏輯】：宏觀層面，國際範圍內疫情擴散疊加原油因素，市場避險情緒高漲；產業層面，LME市場庫存繼續增加，周內進口盈利窗口偶有打開，保稅部分庫存進入國內，整體看國內現貨市場貨源充裕；周內鎳鐵價格下跌，鎳鐵成本效應支撐消失，除成本優勢地區以外的大部分鎳鐵企業處於虧損狀態，短期內鎳鐵企業原料庫存充裕，減產力度依舊較小；需求端不鏽鋼市場庫存壓力較大，鋼廠減產力度加大；短期看鎳鐵冶煉企業的減產力度弱於不鏽鋼企業的減產力度，對於鎳價影響依舊偏利空，這是前期鎳價疊加宏觀層面所走邏輯，近期我們看到下遊不鏽鋼加工企業復工復產，不鏽鋼累庫有望進入尾聲階段，後期我們寄希望於隨着疫情的好轉，國內復工復產對於終端消費的提振以及宏觀層面的政策刺激將鎳市焦點轉移到原料庫存的持續下降上。不鏽鋼市場無錫、佛山兩地庫存持續累積至70萬噸以上，現貨市場成交好轉，大都以價換量，市場整體壓力依舊較大，近期終端加工企業逐漸復工復產，不鏽鋼累庫有望進入尾聲階段，後期繼續關注庫存變動情況。
【投資策略】：鎳價低位運行，下方空間或將有限，後期持續關注鎳原料供應端國家疫情發展對鎳市影響以及國內復工復產對終端消費的提振作用，宏觀不確定性加大，注意防範來自宏觀層面的風險再次來襲；同時關注進口盈利窗口打開的操作機會。
