3月26日東證期貨鎳早評

　　鎳

　　基本面：宏觀方面，美聯儲推出無限QE，成爲迄今爲止最激進的市場幹預行動，導致通貨膨脹預期升溫。供給方面，菲律賓增加了船舶禁入範圍以及時間，鎳鐵廠在鎳礦供應縮緊以及生產利潤壓縮下，減產意願增加，印尼鎳礦出口停滯，國內鎳礦港口庫存連降5周，原料供應偏緊，國內鎳鐵冶煉廠出現檢修減產，鎳價下方支撐較強。需求方面，下遊不鏽鋼庫存累積，市場壓價嚴重，導致不鏽鋼廠減產意願增加，需求表現疲軟。近日國內300系庫存出現小幅回落，庫存高企的壓力得到部分緩解，且下遊採購需求有所釋放。截止3月24日，LME鎳庫存爲230220噸，日減324噸，連降7日。

　　持倉：滬鎳2006合約前20名多頭持倉66148手，增加3444手，空頭持倉67826手，增加11153手。

　　策略建議：下遊需求恢復困難，受疫情影響，反彈受限，短期或仍維持弱勢運行。

　　風險因素：需求超預期，全球疫情有效控制。