2020年03月31日一德期貨鎳早評

【市場消息】：俄羅斯表示需求或下降，價格戰不見緩解跡象，原油持續下跌，連累金屬市場，盤中鎳價受鎳礦供應國相關限制活動政策影響表現堅挺，整日滬鎳主力合約漲幅0.66%；現貨市場，由於下遊需求平平，俄鎳方面各家貿易商成交一般，金川鎳方面，貿易商積極補貨。

【投資邏輯】：LME庫存增加趨緩；國內供應方面，原料暫且充裕，鎳鐵減產力度較小，價格承壓下行，成本支撐作用消失；需求方面，不鏽鋼終端加工企業逐步復產，兩地社會庫存高位，鋼廠通過減產減壓，但庫存累積尚未結束；短期看鎳鐵冶煉企業的減產力度弱於不鏽鋼企業的減產力度，對於鎳價影響依舊偏利空；加之在全球範圍內疫情持續發展的背景下，合金、電鍍銷往歐美的出口訂單受到一定影響，鎳下遊整體不樂觀。不過當前各產業狀況被市場完全忽略，當前市場焦點全部集中在疫情發展以及各國採取的宏觀政策上。

【投資策略】：宏觀情緒逐漸緩和，但不確定性依舊較大，建議投資者暫且觀望；套利方面，關注進口盈利窗口打開帶來的操作機會。