2020年5月建信期貨鎳月報

　　近期宏觀以及產業層面利多因素集中釋放，鎳價處於不斷走強的趨勢當中。

　　展望五月份，鎳價站上 10 萬整數關後面臨的壓力也在不斷增強。菲律賓方面，已經有計劃在五月份逐步放開鎳礦出口，礦端短缺預期以及多頭炒作的熱情降溫之後，鎳價面臨的上漲壓力也顯而易見；不鏽鋼方面，四月份去庫表現較好，鋼廠挺價銷售下利潤得到一定修復，但是應警惕後期因疫情可能導致的海外訂單下滑，以及國內需求不及預期給不鏽鋼市場帶來打壓。與此同時，印尼地區的風險也逐步回歸到市場焦點當中，由於印尼低成本鎳鐵供應充足，彌補了國內鎳鐵的短缺，一旦印尼疫情出現不可遏制的勢頭，鎳鐵生產和運輸勢必將受到影響。

　　操作上，我們維持前期觀點，無論是當前菲律賓礦區供應的擾動，或是市場對於未來印尼鎳鐵供應的擔憂，都會階段性提振多頭積極性，造成階段性反彈行情，但在供需層面未出現實質性好轉之前，我們仍將以反彈思路對待。考慮到五月份國內兩會在即，積極政策預期之下鎳價維持偏強勢頭，後期在菲律賓礦端逐步恢復供應之下仍有可能再度轉弱。單邊操作風險較大，建議投資者控制風險，滬鎳波動區間參考 93000-105000 元/噸。