2020年05月13日金瑞期貨鎳早評

中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。

短期矛盾：主產區供應恢復的情況。

我們的觀點：菲律賓出礦逐步恢復，緩解國內鎳礦緊張局面；而印尼方面，4月30日印尼青山韋達貝1號電爐順利出鐵，剩餘3臺在5月初陸續出鐵，雖然勞動節當天當地工人示威遊行，或將延緩未來投產項目，但長期增量趨勢並不會因此改變。而需求端，短暫市場改善更多來自訂單集中交付後的補庫，疊加鋼廠產出增量不多，庫存持續去化帶動價格反彈，但是隨着補庫的結束，需求放緩價格回落。所以在鋼市無更多利好以及供應逐步恢復的情況下，上行空間被壓縮，可以逢高輕倉試空。

投資策略：輕倉試空，擇機跨市正套。

風險提示：海外疫情控制經濟得以快速恢復，以及菲律賓防疫禁令再度升級。