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繁鎳：截止周五，LME庫存周上漲810噸，Cash/3M維持貼水。價格方面，LME鎳周下跌3.86%，滬鎳主力合約周下跌2.28%，報收99400元/噸，周一夜盤下跌1.24%。基本面上，海外疫情擴散對需求和供給仍產生壓力。國內方面，周五現貨價格成交區間99600～101100元/噸，俄鎳現貨對06合約報升水50元/噸，金川鎳平均升水1250元/噸。庫存方面，上期所庫存周減少211噸，我的有色網保稅區庫存減少500噸。進出口方面，根據模型測算，純鎳進口處於盈虧平衡附近，保稅區仍有少量純鎳到港；鎳鐵方面，菲律賓紅土鎳礦出口6月有望邊際改善，印尼二季度鎳鐵投產加速。
但短期疫情影響下國內和印尼鎳鐵生產仍舊有不確定性，高鎳鐵採購價繼續獲支撐。綜合來看，供應端收縮仍支撐鎳價。不鏽鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存環比下降，周四不鏽鋼現貨和期貨價格小幅下跌，基差平水附近波動。5月鋼廠冶煉利潤和需求回升，或刺激產量繼續提高。
目前關注海外疫情發展對供應端恢復的限制、國外復工節奏和國內需求持續復蘇程度。本周預計滬鎳主力合約震蕩爲主，運行區間在95000～107000元/噸。
