2020年05月26日金瑞期貨鎳早評

中長期矛盾：遠期鎳鐵與溼法的供應新增壓力。

短期矛盾：宏觀提振與實際消費跟進偏弱。

我們的觀點：菲律賓所有礦區解除出貨限制，雖然裝運效率方面或受到加強隔離的措施14天、限制單個礦點裝船數等的影響，但是實際緩解了國內礦端的緊張局面，上周港口鎳礦庫存開始回升，預計到6月將見到菲礦的明顯恢復；而印尼鎳鐵項目穩步推進，4月底5月初投產5條產線，雖然受到疫情的影響，工人的到崗受到一定的限制，但是印尼鎳鐵的增量大趨勢並未改變。而不鏽鋼需求在4月集中爆發，價格反彈對產業形成正反饋，但近期項目趕工帶來的需求增長有見頂跡象，部分終端反饋訂單下滑，現貨市場成交轉弱加強了市場對於需求環比走差的預期，並且隨着鋼廠期單的交付，庫存持續下滑的的狀態也將緩解，未來庫存將再度回升，對產業鏈形成壓力。

投資策略：輕倉試空，擇機跨市正套。

風險提示：海外疫情控制經濟得以快速恢復，以及菲律賓防疫禁令再度升級。