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繁行情回顧：在央行釋放出定向降準信號後，短期市場流動性將略微放鬆。另外在美元走強影響下，人民幣大幅貶值，國內有色金屬震蕩分化。鎳鉛表現偏強，其他金屬表現偏弱。
鎳，上半年鎳市維持着供需緊平衡格局，在新能源電動汽車高鎳三元電池市場需求空間穩步打開，以及不鏽鋼產業鏈供需階段性向好的雙重利好支撐下，震蕩區間穩步擡高。近期雖然宏觀面利空消息不斷，但因其自身良好的基本面，鎳價表現依舊堅挺，抗跌性較強。目前，隨着新能源汽車補貼政策向高續航裏程電動汽車傾斜，具有高能量密度的高鎳三元電池將逐漸成爲主流的高端電池產品，並應用於90%的新能源電動汽車中，這勢必將增加鎳金屬需求。由於高鎳三元電池行業景氣度向好，帶動上遊原料硫酸鎳產能擴張。當前動力電池行業集中度正在穩步提升，在行業洗牌過程中，高端電池產品將逐漸替代低端電池產品，中小型電池企業生存空間趨於縮小，在一定程度上會階段性影響對上遊原料硫酸鎳的採購需求，但隨着大型電池企業市場份額穩步增長，硫酸鎳需求並不會下滑。硫酸鎳供需雙雙增長，在一定程度上減少了電解鎳供給，電解鎳市場供需缺口也一直存在。因供需緊平衡格局延續，境內外鎳庫存也持續走低，截至6月22日，上期所鎳庫存和LME鎳庫存分別爲2.78萬噸、27.4萬噸，創下三年以來新低。由於庫存較低，近月合約交割壓力較大，國內鎳板現貨升水有所擴大。
不鏽鋼產業方面，上半年不鏽鋼產量保持着增長態勢，需求也較爲平穩，拉動着用鎳需求。二季度，在環保限產力度加大影響下，山東、江蘇、福建等地鎳鐵減產明顯，國內鎳鐵企業開工率下滑，鎳鐵價格上漲。環保督查的常態化和持久性，仍將制約下半年鎳鐵產量，供給端將處於階段性收縮狀態。同時，也需注意宏觀面波動風險加大，對不鏽鋼需求帶來的不確定性影響。截至6月10日，無錫和佛山兩地不鏽鋼庫存較5月底均出現回升，需求出現回落。如果後期終端需求下行壓力加大，不鏽鋼產業鏈存在階段性壓制鎳價上漲的風險。
總體上，動力電池高鎳化處於快速成長階段，市場空間較大，尚未飽和，是支撐鎳價高位震蕩的一條比較確定的主線。而不鏽鋼產業鏈受宏觀面波動影響較大，對鎳價上行會帶來階段性阻力。操作方面，短期鎳價震蕩調整，後期逢低做多。
