2020年09月23日一德期貨鎳早評

【市場消息】：日內有色金屬延續前一日夜盤走勢，滬鎳領跌，整日滬鎳主力合約跌幅1.86%；現貨市場，日內鎳價下跌，下遊採購積極性回升，且節前貿易商開始備貨，市場成交好轉。

【投資邏輯】：進口窗口持續關閉，進口鎳在市場上的流通量下降；國內供應方面，近期在菲律賓鎳礦的補充下，國內鎳礦供應偏緊格局未能得到有效補給，11月菲律賓再次進入雨季，市場對於後期鎳礦供應產生擔憂；鎳鐵價格持續上漲，企業利潤得到修復；需求方面，不鏽鋼兩地社會庫存持續下降，但降幅明顯放緩，據了解300系冷軋現累庫跡象，旺季效應尚未顯現，市場略顯擔憂。後期需注意防範印尼新增鎳鐵項目逐步投產並向國內輸出使得國內供應過剩對鎳價形成壓制作用以及不鏽鋼可能“旺季不旺”表現對產業帶來的打壓，同時關注菲律賓方面因爲疫情延緩鎳礦輸出造成國內鎳礦吃緊程度升級以及宏觀刺激政策給鎳價帶來的支撐作用。

【投資策略】：目前宏觀層面不確定性較大，疊加由於不鏽鋼需求放緩市場對後期鋼廠排產量預期較差，鎳價表現較弱，後期繼續注意防範不鏽鋼旺季不旺給產業帶來的打壓。