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繁夜盤滬鎳2011合約收跌0.26%，持倉量變化不大，美元反彈，LME鎳運行於14675美元/噸。近期不鏽鋼到貨增多，社會庫存積累對鋼價的持續上行形成制約，原料端受到一定壓力。進口方面，鎳CIF提單100-130美元/噸，對2011合約進口虧損在2500元/噸附近。截至9/22，LME庫存236382噸（-120），SHFE鎳庫存31768噸（-1133），SHFE鎳倉單29717噸（+483）。基本面來看，當前產業鏈供應矛盾較爲突出，鎳礦供應難言寬鬆，國內鎳鐵廠雨季前備貨需求旺盛。鎳鐵方面，目前國內鎳鐵供應略顯短缺，印尼NPI投產正在如期推進，但時間上預計要到年底前才能彌補國內供應缺口。需求方面，中國8月32家不鏽鋼廠300系產量141.51萬噸，環比增1.70%，同比增10.96%。9月鋼廠接單表現不錯，生產動力較強，加之“金九銀十”傳統鋼材消費旺季將要來臨，鎳鐵需求保持穩定。綜合來看，短期鎳價將受益於不鏽鋼高排產及成本支撐高位運行，但四季度在下遊補庫結束及印尼鎳鐵回流的雙重壓力下，鎳價面臨較大的回調壓力，建議多單逢高減倉。
