2020年10月中信建投期貨鎳不鏽鋼月報

　　摘要：

　　宏觀面，全球地緣政治不確定性增強，美國財政刺激法案一波三折擾動市場，歐洲疫情給經濟復蘇帶來更多擔憂，唯有國內經濟持續回暖，不過外需依然有疑慮。

　　基本面，供應端顯現收緊預期，鎳礦價格一路上行，同時使得鎳鐵價格高位堅挺；下遊不鏽鋼需求未達預期，不鏽鋼價格衝高回落，同時鋼廠高排產帶來一定壘庫風險。

　　總的來說，海外疫情再次帶來的風險，全球政策不確定性亦較強，市場恐慌情緒有所上升，近期宏觀面對鎳行情影響較大。在宏觀悲觀預期釋放後，後續行情主導因素或重回基本面，原料端的支撐使得鎳價下行空間有限。而下遊不鏽鋼需求情況仍有疑慮，壘庫風險有所上升，不鏽鋼仍以成本定價爲主。滬鎳 2012 參考區間 110000-120000 元/噸。SS2012 參考區間14000-15000 元/噸。

　　操作策略：

　　操作上，NI2012 輕倉做多，SS2012 觀望爲主，或採取多鎳空不鏽鋼的套利策略。

　　不確定性風險：

　　中美貿易關系、疫情發展，鎳資源進口情況