10月26日銅冠金源期貨鎳周報：鎳價衝高回落，但言轉勢仍過早

　　上周國內外鎳價整體走勢先揚後抑，在前高附近遇到了明顯的阻力，出現了回落。雖然鎳價在前高附近受阻回落，但是說鎳價漲勢結束，進入跌勢還爲時過早。此前支撐鎳價的主要因素有兩個，一個是上遊鎳礦價格的支撐，最新鎳礦報價爲菲律賓 1.5%CIF 報價 74 美金/溼噸，1.8%CIF 報價 101 美金/溼噸，整體來看，鎳礦市場可流通貨源仍較爲稀少，商談價格居高不下。另一個是市場對於需求的樂觀預期，由於新能源汽車銷量表現較好，市場對於需求預期不斷上調，但實際上需求中大部分集中在不鏽鋼領域。而不鏽鋼的價格在節後並未出現強勢上揚，相反現貨市場成交一般，實際價格甚至略有回落。觀察不鏽鋼的庫存也在回升，因此這個支撐鎳價的因素或將在後期減弱。整體來看，此前我們判斷四季度鎳處於供大於求的格局，目前來看需要做出一定修正，國內主要鎳鐵廠家原料庫存集中在3 個月左右，因此四季度的國內鎳鐵產量將會出現減產，低於我們此前預期，但印尼鎳鐵對於國內的衝擊依然不變，因此我們將下調四季度國內鎳市的過剩量。目前來看，在上遊鎳礦價格走弱之前，國內鎳價仍難以出現明顯下跌，短期更大可能是轉爲震蕩，以等待庫存的進一步堆積。