2020年11月06日上海中期期貨鎳早評

夜盤滬鎳2012合約震蕩上行，持倉量增加0.4萬手，美元回落，LME鎳運行於15560元/噸。菲律賓最大的鎳礦商Nickel Asia因新冠疫情暫停旗下一座礦山運營，但四季度當地生產節奏較慢，預計影響較爲有限。進口方面，鎳CIF提單105-155美元/噸，對2011合約進口虧損在2800元/噸附近。截至11/5，LME庫存238386噸（-570），上期所周度庫存29528噸（-699），上期所倉單26079噸（-459）。基本面來看，近期鎳礦供應風險急劇上升，四季度菲律賓出貨能力本就有限，市場擔憂當地新冠疫情可能導致更多的停產。鎳鐵方面，目前國內鎳鐵供應略顯短缺，雖然印尼NPI投產正在如期推進，但時間上預計要到年底前才能彌補國內供應缺口。需求方面，四季度以來，不鏽鋼需求隱有轉弱跡象，而鋼廠仍維持較高排產水平，印尼不鏽鋼進口量也增幅顯著，後續需密切關注四季度不鏽鋼需求轉弱情況下社庫能否順利去庫。綜合來看，短期供應矛盾較爲突出，但在四季度不鏽鋼需求轉弱及印尼鎳鐵回流的雙重壓力下，鎳價面臨較大的回調壓力，建議暫時觀望。