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滬鎳本周衝高回落，上方120000元/噸壓力較大。國內鎳市及下遊不鏽鋼走勢的矛盾正愈發明顯。本月國內不鏽鋼廠保持較高排產，但下遊消費能力有限，目前已連續多周壘庫。300系不鏽鋼顯弱勢直接拖累鎳產業鏈產品價格，目前來看該偏弱氣氛可能持續，暫未見到不鏽鋼廠減產苗頭。
宏觀面來看較爲復雜，疫苗在本周不斷爆出利好消息，刺激整個市場出現上漲。周四美國財政刺激談判出現重啓希望，同時美國財政部和美聯儲考慮是否明年繼續使用當前抗疫緊急貸款工具，令周五市場情緒高漲。下周仍需繼續關注疫苗進展以及美國談判的情況。雖然基本面略偏空，但若宏觀利好持續發酵，則價格仍有走高的動力。
操作建議
滬鎳下周可以嘗試在111000元/噸以下適度做多，上方壓力短期在122000元/噸之上。 風險提示利多：美國新一輪的刺激政策如預期達成。 中國宏觀有進一步寬鬆預期。利空：美國大選再起紛爭 美股、原油出現大幅回落 歐洲美國疫情加劇
01
行情回顧本周滬鎳主力2102合約，本周平開於118600元/噸，周一開盤後大幅拉升並突破120000元/噸，最高漲至120940元/噸，爲本周的最高點。周二高位開盤後整日單邊震蕩走低，連續跌破多個重要支撐位，在116000元/噸平臺獲得支撐。周三圍繞116200-116500元/噸區間窄幅震蕩，周四依然維持震蕩，但盤中一度快速跳水，最低探至115150元/噸也是本周的最低點，跌破116000元/噸後快速抽回再回區間內。周五平開後再度嘗試衝擊118000元/噸平臺，但衝高無力下午跳水，尾盤收於116900元/噸，周跌幅1.42%。
02
現貨庫存匯總菲律賓最大礦區蘇裏高雨季已至，市場可供貨源大幅下滑，成交稀少，加上近期鎳鐵價格持續下行，鐵廠看空後市，對高價礦的採購也採取謹慎的態度，但因貨源本身就稀少，短期鎳礦價格或繼續維持高位持穩運行，但不排除少數因庫存告罄而出現的更高價成交。 11月20日全國所有港口鎳礦庫存較上周減少24.4萬噸至880.8萬溼噸，總折合金屬量7.00萬噸，較11月13日減少0.2萬鎳噸。其中全國七大港口鎳礦庫存657萬噸，較11月13日減少13.4萬噸。
03
一周新聞數據匯總1. 世界金屬統計局公布報告顯示：2020年1-9月全球鎳市供應過剩5萬噸。2019年全年，全球鎳市場供應短缺2.76萬噸。2020年1-9月，全球精煉鎳產量總計爲169.17萬噸，需求量爲164.15萬噸。2020年1-9月，全球礦山鎳產量爲167.05萬噸，較2019年同期水平低21 .6萬噸。中國冶煉/精煉廠產量較2019年同期下滑12.5萬噸，表觀需求量爲88.97萬噸，同比下滑7.1萬噸。1-9月全球需求量較去年同期減少16.9萬噸。2020年9月，全球冶煉/精煉商的鎳產量爲20.56萬噸，需求量爲20.61萬噸。 (WBMS) 2. 據消息稱，爲了加快在印尼中蘇拉威西省北莫洛瓦利攝政區的冶煉廠項目的建設，Kemenko Marves通過投資與採礦協調局代表於11月5日進行了審查。業和投資協調局副局長表示，此次審查是爲了監測Morowali北部冶煉廠項目的進展情況，該項目是與Morowali有關的優先項目之一。據悉，目前，PT Gunbuster鎳業公司(GNI)正在建設一座回轉窯電爐(RKEF)鎳冶煉廠及其配套設施，總投資27億美元，共有52條生產線。預計到2021年底，總共將有24條生產線，目標是每年吸收1300萬溼噸鎳礦石，生產180萬噸鎳鐵。（廣東省不鏽鋼材料與制品協會） 3. 周二Bluejay Mining與力拓籤署了合資協議，以推進芬蘭的Enonkoski鎳礦項目。力拓將通過向Enonkoski注資2000萬美元逐步獲得該項目75%的權益。分三個階段，在第一階段（2023年11月前），力拓可花費500萬美元獲得該項目51％權益，力拓必須在2021年3月底前支付40萬美元。第二階段，力拓可通過在2025年11月前再支付500萬美元，將其權益增加到65％。第三階段力拓可在2029年11月前再投資1000萬美元以獲得項目75%的權益。在1984-1994年之間，Enonkoski礦生產670萬噸鎳。（SHMET）
04
行情分析及思路滬鎳本周衝高回落，上方120000元/噸壓力較大大。國內鎳市及下遊不鏽鋼走勢的矛盾正愈發明顯。本月國內不鏽鋼廠由於保持較高排產，但下遊消費能力有限，目前已連續多周壘庫。300系不鏽鋼顯弱勢直接拖累鎳產業鏈產品價格，目前來看該偏弱氣氛可能持續，暫未見到不鏽鋼廠減產苗頭。宏觀面來看較爲復雜，疫苗在本周不斷爆出利好消息，刺激整個市場出現上漲。周四美國財政刺激談判出現重啓希望，同時美國財政部和美聯儲考慮是否明年繼續使用當前抗疫緊急貸款工具，令周五市場情緒高漲。下周仍需繼續關注疫苗進展以及美國談判的情況。下周滬鎳將會在111000-122000元/噸區間內寬幅震蕩。需格外關注宏觀面政策變化以及不鏽鋼消費情況。雖然基本面略偏空，但若宏觀利好持續發酵，則價格仍有走高的動力。
報告日期：2020年11月22日
劉文波
從業資格編號 F3070864
投資諮詢編號 Z0015179
聯系人：賈錚
從業資格編號 F3074588
